稀土行業：靜待節后稀土行業底部確認
稀土行業上游一周動態：鋱價格小幅反彈。2013 年的第5 周，重稀土鈥、釔價格下降較多，輕稀土釤價格也下調。具體品種方面，氧化鈥、鈥鐵價格分別下降14.81%和16.07%，氧化釔、金屬釔、氧化釔銪價格分別下降18.60%、14.04%和9.52%，氧化釤、金屬釤價格分別下降9.76%和8.70%。節前補庫結束，多數稀土中小企業2 月初基本就開始放假，市場詢盤量下降，目前市場上的報價大體只反應市場情緒而非真實需求。從各稀土品種價格走勢圖可見，多數稀土品種價格已基本回到2011 年年初，即這波稀土價格漲勢的初始位置，繼續下調空間不大，但如市場需求始終沒有起色，稀土價格企穩的確認點將會推遲。我們看淡本月稀土價格，看多3 個月稀土價格。稀土行業下游一周動態：釹鐵硼價格略降。上周H35 型燒結釹鐵硼價格微降，稀土合金、熒光粉價格無變化。目前汽車、消費電子等磁材下游產業都有復蘇跡象，預計春節后磁材下游需求會有所回暖，但回暖幅度還待確認。
行業投資策略：稀土行業圍繞“整合+需求”主線挖掘。13 年1 月的稀土市場，停產保價和國家收儲等利好政策帶來的市場預期逐漸消散，下游需求持續減弱，無論輕稀土還是重稀土，價格都出現了一波回調。目前多數稀土價格已逐漸回歸11 年年初，繼續下調空間不大。我們認為，要從行業整合的前景和需求端的變化進行挖掘。目前各大稀土省份紛紛提出了以某集團為主體整合稀土產業的構想，各省級別的稀土產業的兼并重組高潮已經或將要來臨，成為稀土市場各方關心的焦點。而節后下游市場需求是否會好轉，帶動低迷已久的稀土行業回暖，也是確認稀土行業是否成功筑底的關鍵。個股方面，標的不變，關注受益于福建離子型稀土整合的廈門鎢業和釹鐵硼磁材龍頭中科三環。
風險提示：供給格局變動風險，國內政策風險，經濟下滑風險。
