有色金屬行業(yè)深度報告:海外礦山造反,稀土行業(yè)格局將劇變;老樹開新花,鋱、釔猶未盡
摘要:海外礦山產能的逐步釋放將徹底改變全球稀土行業(yè)的格局,稀土行業(yè)將迎來總量過剩,結構性短缺的局面。應用于成熟市場的氧化鋱和氧化釔將因為中國控制力難以被削弱、國家產業(yè)政策支持、下游行業(yè)獲得新的發(fā)展動力和難以替代回收的特點將維持強勁的基本面。海外新開發(fā)稀土礦山將從2012開始貢獻產量,2013年徹底改變全球稀土行業(yè)格局。從2012年中開始,澳大利亞Lynas 和美國Molycorp 所屬礦山將開始逐步釋放產能,2012年末中國以外地區(qū)新增稀土產能約1萬噸,到2013年末增量將達到4.85萬噸,從而徹底改變全球稀土行業(yè)格局,中國對全球稀土市場的控制能力將顯著下降。
氧化鋱和氧化釔仍將維持短缺。通過我們對稀土下游行業(yè)的深入分析和需求預測,我們發(fā)現(xiàn)稀土供應過剩將是結構性的,氧化鑭和氧化鈰將因為海外礦山的投產大量過剩,而包括鏑、鋱、釔和釹等元素則仍將保持緊缺的局面。到2015年,鋱和釔的短缺比例可能分別高達28.2%和23.1%,但是鋱和釔因為用于成熟行業(yè)而較少受到市場重視,少有賣方報告涉及。
中國對鋱和釔資源的控制能力難以被削弱,下游行業(yè)的發(fā)展足以支持鋱和釔保持緊缺的基本面。鋱和釔資源主要分布在中國,正處于開發(fā)階段的國外礦山中這兩種元素含量很低,中國對鋱和釔資源的控制力難以受到削弱;同時,稀土熒光粉行業(yè)盡管已經發(fā)展成熟,但仍受到了國家產業(yè)政策的支持,在未來數年中仍將持續(xù)受益于白熾燈的替代、消費電子推動的顯示設備需求增長;稀土陶瓷新材料應用的不斷開發(fā),具有廣闊的市場前景;鋱和釔因為使用單位產品使用量小的特點也難于被替代和回收。
風險提示:海外鋱、釔礦石資源大量發(fā)現(xiàn)、出現(xiàn)廉價替代產品
